فایلیا | دانلود فایل | دانلود تحقیق و مقاله

مقدمه :

يكي از مباحث مهم در مديريت مالي اندازه گيري و كاربرد هزينه سرمايه شركت مي باشد كه معمولاً در اتخاذ تصميمات سرمايه گذاري و هم چنين راههاي مختلف تامين مالي به عنوان اصل مهم تلقي مي شود.

براي محاسبه سرمايه شركت ابتدا بايستي راههاي مختلف كسب مانع مالي را بشناسيم .

تامين مالي به اشكال مختلف صورت مي پذيرد :

• استقراض
  • سود انباشته

  تامين مالي كوتاه مدت

  نام روش	مزايا	معايب
  اعتبار تجاري (نسيه)	۱) سهولت دسترسي ۲) نداشتن هزينه ۳) عدم سخت گيري طلبكاران	– از دست رفتن تخفيف نقدي – كاهش درجه اعتباري واحد اقتصادي
  وام بانكي	– استفاده از خدمات بانكها – امكان باز پرداخت قبل از قرضه جديد	– لزوم داشتن سرمايه كافي و نقدينگي
  اوراق تجاري كوتاه مدت	– نداشتن وثيقه – تامين مالي از طريق اوراق قرضه جديد	– صرفاً توسط واحدهاي اقتصادي معتبر قابل اجرا است
  تامين مالي از طريق وثيقه گذاري	– دسترسي به وجه نقد	– وثيقه گذاري مستلزم تحمل هزينه هاي اضافي است
  وام هاي موسسات مالي	–  در صورت عدم امكان استفاده وام بانكها	– سود تضمين شده بيشتر از وام

  • براي شركت مسير مالياتي ايجاد مي كند .
  • در شرايط تورمي به علت ثابت بودن بهره آن ، بهره واقعي كه شركت مي پردازد كاهش مي يابد .

  معايب :

  • اوراق قرضه با ايجاد اهرام مالي باعث افزايش ريسك مالي شركت مي شود .
    • انتشار سهام عادی جدید باعث می شود به طور موقت سود هر سهم به علت افزایش تعداد سهام کاهش یابد .

    طریقه محاسبه :‌

    r : نرخ بازده مورد انتظار

    g : نرخ رشد

    مدل های هزینه سرمایه :

    • نرخ بازده متوسط تحقق یافته
    • نرخ بازده متوسط تحقق یافته تعدیل شده
    • قیمت گذاری دارایی سرمایه
    • رشد سود تقسیمی

    هزینه خاص بدهی (اوراق قرضه)

    ==< تامین مالی از طریق بدهی موجبات افزایش اهرم مالی را فراهم می سازد . و از جمله هزینه های قابل قبول هستند که دارای جذابیت

    نتایج تحقیق :

    • بین شیوه های تامین مالی و نرخ هزینه سرمایه شرکت ها ارتباط معنی داری وجود دارد . به این دلی مدیران باید بتوانند با انتخاب بهترین ساختار سرمایه و مناسب ترین ترکیب شیوه های تامین مالی ، هزینه سرمایه شرکت را کاهش دهند .

    نتایج نشان می دهد تامین مالی از محل بدهی های بلند مدت منجر به کاهش هزینه سرمایه و در

    بدهی کمتر استفاده کنند .

    ۵) شرکت هایی که توان نقدینگی آن بالا ست چون ریسک ورشکستگی برای آن ها پایین است از بدهی بیشتر استفاده کنند .

    ۶) به طور کل شرکت هایی که ریسک آن بالاست از بدهی کمتر استفاده کنند ………………….